本周，美股新财报季将拉开帷幕。 最新机构预测显示，二季度美股盈利增速或将成爲年内低点。财经数据提供商Refinitiv的统计，目前机构估计标普500指数成分股往年二季度盈利增长率爲5.7%， 假如不包括动力部门，增长率将进一步下降至-3.0%，这将是近两年的低位。 资产管理机构BK Asset Management微观战略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在承受第一财经记者采访时表示，随着近期包括制造业、效劳业、休息力、房地产市场等多项数据表现疲软，保守的加息预期使得外界对美国经济前景的担忧愈发激烈，需求端承压将冲击上季度上市公司业绩。 银行业面临考验 作爲实体经济的重要风向标，摩根大通、摩根士丹利、花旗、富国银行本周将先后披露业绩。 最新预测显示，受去年高基数影响，往年二季度美国银行业利润同比将下降逾20%。拖累业绩的次要要素包括并购/IPO业务继续疲软，房贷需求不振，经济前景好转招致存款损失预备金上升，绝对而言，买卖业务和净利息支出或坚持安康增长。 由于市场动摇猛烈，投资者重新均衡投资组合和对冲风险的需求有所添加，二季度机构买卖业务无望成爲亮点。富国银行初级银行业剖析师梅奥（Mike Mayo）表示，估计二季度美国大型银行买卖营收同比增长15%-25%。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）估计，受固定收益商品和货币（FICC）业务的推进，银行业买卖业务营收将增长17%。 美联储加息对银行业净利息支出有利，但对房地产市场形成了冲击。房地美称，截至7月7日，美国最罕见的30年期固定利率抵押存款的均匀利率爲5.3%，远高于去年同期的2.9%。房利美预测，往年总房屋销售将下降13.5%，抵押存款发放将下降近42%，至2.6万亿美元。 据报道，在2018年至2020年时期雇佣了数万名员工来处置因低利率而激增的抵押存款和再融资业务后，包括摩根大通、富国银行在内的多家机构抵押存款部门正在减少规模。“将来一两个月，我们将看到少量裁员。”房利美首席经济学家邓肯（Doug Duncan）表示。“从市场转向到裁员，通常需求六个月左右的工夫。” 与此同时，投行业务持续低迷。据Dealogic的数据，上半年全球股票资本市场IPO规模同比下降近69%，至2638亿美元，二季度并购活动有所萎缩，买卖额同比下降25.5%，至1万亿美元。CFRA research 股票研讨主管莱昂（KennethLeon）表示：“我们曾经看到并购活动堕入停滞，市场决心接近历史新低。同时从IPO（初次地下募股）中取得更高费用正变得十分困难。” 同时，外界也正亲密关注各大行对经济安康情况的解读。上月，摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）正告称，需求爲美联储紧缩政策和乌克兰形势引发的经济飓风做好预备。摩根士丹利首席执行官戈尔曼（James Gorman）则以为，经济衰退的能够性爲50%。 全体业绩增速持续放缓 Refinitiv的统计显示，在一切11个板块中，有5个板块的盈利预期将有所好转。其中，动力、工业、原资料代表的中下游周期板块将延续高景气开展的势头，而消费、通讯、公用事业等行业则面临需求和本钱压力等要素的考验。 摩根士丹利财富管理首席投资官沙利特（Lisa Shalett）发布报告称，近期新增制造业订单与库存比例不断在下降，从历史统计看，这能够对企业利润预期不是好兆头。“虽然估值有所回落，但公司盈利需求针对资本本钱上升和通胀加剧的新体制停止重新调整。我们等待第二季度和第三季度的盈利指引，这能够是股市的短期顺风。即便与大宗商品和供给链相关的压力逐渐缓解，全体通胀下降的速度也能够较慢，远未失掉完全控制的程度。” 第一财经记者留意到，近期多家企业收回业绩瞻望预警。美光科技估计本季度支出将下降，引发对芯片行业需求的担忧。Meta Platforms首席执行官扎克伯格近日对员工表示，随着用户数量和广告支出增长放缓，“Meta正面临近期历史上最严重的经济衰退之一。”他说。 与此同时，公司将原资料和休息力本钱转嫁给客户时面临阻力。通用磨坊首席执行官哈米宁（Jeff Harmening）近日表示，更高的价钱促使消费者保持外出就餐，在家吃饭。“随着消费者越来越关注经济理想，他们倾向于做的第一件事就是在家吃饭，可以更丰富。” 施罗斯伯格通知记者，思索到物价压力，有迹象标明不少美国度庭选择增加购置，或用较廉价的品牌替代。这种状况下，公司利润率将遭到挤压，随着财报季的开展，需求警觉全体盈利预期好转的风险。他留意到，最新发布的美国独立公司结合会NFIB小公司悲观指数曾经降至了2013年1月以来的最低程度，通胀压力和销售放缓迹象值得关注。 往年以来，本钱上升正在紧缩不少行业的盈利空间。依据美国政府更新的国际消费总值（GDP）数据，1-3月美国企业全体利润经通胀调整后回落2.2%，近五个季度来初次呈现环比下降。 随着美联储进入加息周期，经济压力逐步显现。美银美林月度基金经理调查显示，机构对滞胀的担忧到达2008年金融危机以来的最高程度。 下半年时机在哪里 摩根大通建议投资者买进动力板块在内的周期股，避开消费必需品、公用事业在内的进攻性股票，因前者估值更具吸引力，后者时机较少且风险更大，同时小盘股和生长股也具无机会。